一边是A股机器东谈主成见股股价翻倍，一边是高盛调研涌现九家供应链企业“尚无明确量产时刻与大额订单”——东谈主形机器东谈主赛谈正献技着预期与推行的浓烈碰撞。

　　近日，高盛一份针对中国东谈主形机器东谈主供应链的实地调研发挥在成本市集悄然流传。该机构称在11月3日至6日调研了九家中国机器东谈主产业链企业，包括三花智控（002050.SZ）、拓普集团（601689.SH）、双环传动（002472.SZ）等市集热点公司。

　　11月11日，高盛关系崇拜东谈主向记者阐发了公司如实发布过关系发挥。

　　发挥调研后果令市集高度温雅：这些机器东谈主零部件公司正积极筹画中国及国外产能，年化产能筹画区间约10万至100万台机器东谈主当量。对比高盛对2035年内行出货量138万台的预测，这一筹画突显出供应链对行业增长前程的乐不雅看法。

　　发挥也指出，其所调研的九家产业链公司，尚无任何一家证实获取笃定性大额订单，也未能提供明晰的量产时刻表。这一论断激励市集对机器东谈主供应链“产能多余”的担忧。

　　11日，第一财经记者以投资东谈主身份致电多家上述被调研的上市公司，有公司关系崇拜东谈主明确暗示，当作供应商，公司面前尽可能作念好准备，尽管公司如实莫得接到边界订单，但产能筹画边界是把柄大客户给的产能指令进行安排。

　　尽管刻下订单真空期与产能推广酿成赫然对比，但业内东谈主士觉得，不宜对“产能多余”过早下论断，前瞻性布局时常是新兴产业崛起前的典型特征。

　　百万台筹画背后的乐不雅预期

　　高盛调研团队暗示，大普遍机器东谈主零部件供应商王人在积极筹画中国和国外（主要在泰国，墨西哥边界次之）产能，以支合手东谈主形机器东谈主的潜在量产，但尚无公司证实接获大额订单或已有明确的生产时刻表。

　　把柄市集流传出的内容，拓普集团主见在泰国、墨西哥和好意思国竖立东谈主形机器东谈主关系产线，泰国工场假想年产能高达100万台，总投资额预测在70亿-80亿元。

　　三花智控在泰国购买了约20万宽敞米地盘，专项用于仿东谈主机器东谈主实施器拼装，面前公司已运转泰国基地产能用于东谈主形机器东谈主。此外，敏实集团已完成年产能1万套的头部与面部总成生产线引诱，预测2026年一季度实现量产。

　　双林股份预测到2025年底将行星滚柱丝杠产能扩大到30万套，以平静海表里客户需求。

　　产能推广的背后是企业对行业前程的乐不雅判断。敏实集团已完成年产能1万套的头部与面部总成生产线引诱，预测2026年一季度实现量产，公司预测到2030年东谈主形机器东谈主关系业务收入将达50亿元。

　　上市公司集体复兴

　　第一财经记者就机器东谈主订单与产能筹画事项，以投资者身份致电多家关系上市公司，部分公司明确提到，如实还莫得收到客户明确下达的订单。

　　三花智控在本年中报中暗示，正在聚焦多款关键型号居品开展技能鼎新，互助客户进行全系列居品研发、试制、迭代、送样。11月11日，三花智控关系崇拜东谈主暗示，高盛在10月份来过公司调研，就公司机器东谈主在手订单边界，该东谈主士暗示：“机器东谈主业务对外严格守密。”双环传动的关系崇拜东谈主相同暗示，机器东谈主业务信息暂时不便捷对外暴露。

　　“由于北好意思大客户还没下达具体订单，公司面前莫得在手订单。咱们的产能筹画边界，是把柄大客户给的产能指令来安排。”拓普集团关系崇拜东谈主对记者说：“当作客户来说，需要供应商备足产能应酬将来需求，当作咱们来说，只可按照客户条目去准备，不然也会濒临订单落地无法请托的情况，至于将来订单是低于产能如故超坐褥能，面前谁王人不知谈。”

　　均胜电子关系崇拜东谈主告诉记者，客户的机器东谈主图纸在本年下半年更新过，更新换代后插足小批量试生产。“量产时刻依据客户程度，面前小批量试生产的机器东谈主，具体的应用场景也还不解确，客户我方也在摸索零部件和系统的适配程度。”

　　界说产能多余为前锋早

　　高盛发挥这一调研发现径直涉及了成本市集最为明锐的神经——功绩完毕的能见度。

　　市集疑虑当然产生：在需求尚未明确的情况下，如斯激进的产能布局是否会演变为一场“内卷式”的产能多余？市荟萃否再行注视关系公司的高估值缺少塌实的订单基础当作支合手？

　　本色上，机器东谈主供应链企业的积极筹备更是在展现其技能才能和具扩展性的生产就绪情状，并不是单纯“砸钱豪赌”机器东谈主量产预期。

　　拓普集团、三花智控、均胜电子、双环传动等企业，这些公司自己照旧从事汽车边界多年。三花智控、拓普集团前三季度的营收边界均向上200亿元，均胜电子收入超400亿元，主交易务运筹帷幄踏实。这些公司王人但愿通过扩展到机器东谈主零部件边界，以寻找新的增长引擎，并借助既有的生产协同效应来更好地诳骗现存产能。

　　“内行范围内，东谈主形机器东谈主的具体应用场景和技能旅途王人在摸索发展阶段，咱们觉得不要因为短期的订单真空而纵脱抵赖东谈主形机器东谈主的中弥远产业趋势，刻下的‘订单荒’更应被深化为产业发展初期，新兴产业发展初期势必存在试错的成本和时刻。”某电新行业分析师对记者说：“更况兼，产能多余本色指的是明确的需乞降供给错配，多余常常发生在熟谙行业，刻下东谈主形机器东谈主结尾居品假想尚未透澈固化，供应链企业基于对将来的预判进行前瞻性产能布局，是应酬潜在需求爆发的必要准备，将来的需求体量和技能演变仍有很大变数，在订单到来之前，对‘产能多余’的担忧下定论为前锋早。”

　　高盛也暗示，大普遍公司打算在接获本色订单后逐步扩大边界，因此刻下筹画偶而意味着供应多余风险迫近。该机构仍对东谈主形机器东谈主技能的弥远趋势合手积极看法，但需要监控关键机器东谈主居品的性能和具体的结尾应用，以评估技能拐点是否行将到来。